기업이 경영실적 발표를 하면 경영성과를 분석할 때 확인하는 지표들이 있습니다. 각 지표가 의미하는 것이 무엇인지 살펴보고 투자할 때 고려하시기 바랍니다.
기업의 수익성 분석
삼성전자의 자료를 예시로 들어 보겠습니다. 상단에 있는 그래프 두 개는 수익성 지표와 투자수익률에 대한 것입니다.
수익성지표
수익성지표는 통계청에서 운영하는 국가통계포털인 KOSIS에서 확인할 수 있습니다.
매출액
기업이 제품이나 서비스를 판매하고 얻은 이익을 뜻합니다. 삼성전자가 백만 원짜리 TV를 천 대 팔았다면 이 경우 매출액은 1,000,000원 × 1,000개 = 1,000,000,000원이 됩니다.
매출 총이익은 매출액에서 매출원가를 뺀 금액을 의미합니다. 매출 총이익은 매출액에서 매출원가를 뺀 금액이며, 매출총이익률은 이를 %로 환산한 것입니다.
영업이익
매출액 – (매출원가 + 관리비 + 판매비)
기업의 영업활동에 의해 발생한 이익을 뜻합니다. 관리비는 관리 인건비, 건물과 설비 감가 비용, 통신비, 세금 등 회사 관리에 대한 모든 비용을 의미합니다.
판매비는 판매인건비, 물류 운송비, 광고비 등 제품 생산 후부터 판매까지 발생하는 모든 비용을 의미합니다.
당기순이익
영업이익 – 영업외비용
기업이 일정기간 동안 영업을 하면서 벌어들인 영업이익에서 벌어들인 돈 중 순도 100%의 이익을 당기순이익이라고 합니다.
직원 급여, 원자재 비용, 금융비용, 세금 등등 모든 부대 비용을 제외한 금액이라고 이해하시면 될 것 같습니다.
투자수익률
ROE, 자기자본이익률
(당기순이익 ÷ 자본총액) × 100(%)
기업이 가지고 있는 자본으로 얼마만큼의 이익을 냈는지 보여주는 지표입니다. 자본을 얼마나 효율적으로 사용했는지 보여주며, 투자수익률을 예측하게 해 줍니다.
ROE는 같은 산업군에 속해있는 기업과 비교하는 것이 일반적입니다. 자본금 100억 원이 있는 회사의 순이익이 20억 원인 경우라면 ROE 지수는 20%가 됩니다. 이 회사가 배당을 주지 않는다면 1년 뒤 자기자본은 120억 원이 됩니다.
매년 비슷한 지수를 기록한다면 복리효과를 기대할 수 있지만, 장기적으로 높은 ROE를 유지하는 기업은 많지 않습니다.
만약 높은 ROE 지수를 가진 기업이 있다면 그것만 확인하지 말고 부채비율도 체크해 봐야 합니다. 자기자본은 별로 없고 빚이 많아서 ROE가 높게 나올 수 있습니다.
저는 가급적이면 자기자본비율이 높은 회사에 투자하는 게 더 안정적이라고 생각하고 있습니다.
ROA, 총자산순이익률
(당기순이익 ÷ 자산총액) × 100(%)
자산은 ‘자기자본+빚’을 의미하기 때문에 레버리지가 포함되어 있습니다. ROA를 보면 기업이 수익을 내기 위해 고가 전략을 펼치는지, 아니면 박리다매 방식을 취하는지 등등을 알 수 있습니다.
ROE와 ROA의 갭이 크면 부채비율이 높다는 것을 의미합니다. 수익을 분석할 때 두 개의 지수를 묶어서 확인하는 이유는 이 때문이라고 할 수 있습니다.
ROIC, 투하자본이익률
(세후영업이익 ÷ 영업투하자본) × 100(%)
ROE, ROA와 마찬가지로 높을수록 더 많은 수익을 벌어들일 수 있는 경쟁력 있는 기업이라는 걸 의미합니다. 동종업체와 비교했을 때 ROIC가 높다면 같은 금액의 영업자산을 투자해서 더 많은 수익을 올리고 있다는 의미입니다.
매출액이 아닌 투자액 대비 수익을 측정하기 때문에, 회계처리에 따른 왜곡이 없는 사업의 근본적인 수익률을 확인할 수 있다는 장점이 있습니다.
투자의 귀재로 알려진 워런 버핏은 주식을 구매할 때 기업의 ROE가 15%를 넘는지 확인하라고 조언했습니다. 재무제표를 확인한 투자를 하고 싶다면 ROE, ROA, ROIC는 꼭 확인해 보시기 바라겠습니다.
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